郭树清:中国的资本市场 没有理由不成为世界第一
“2011年的数据显示1000多万的中小企业贡献税收是50%，
创造国内生产总值60%，
完成的创新是70%，
解决的就业是80%，
占全国企业数量99%”
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【2012陆家嘴论坛专报】6月29日，2012陆家嘴论坛在上海召开，证监会主席郭树清在陆家嘴论坛上表示，中国的资本市场没有理由不成为世界第一，但是我们不可能轻轻松松地实现这个目标，相反必须要脚踏实地地实现这个目标。
以下为郭树清讲话全文：
[郭树清] 尊敬的俞正声书记、韩正市长、周小川行长、尚福林主席、项俊波主席，各位来宾、大家上午好。中国经济持续30年的超高速增长促成了全球经济政治格局的根本改变，然而我们的成就并非没有代价，从要素投入成本和资源配置效率的角度来看，许多方面已经达到极限。所以，今年以来国民经济增速有所放缓，非常正常也非常合理，我们不能不转变发展方式，这正是“十二五”规划的核心内容，在此过程中金融体系的深入改革承担着全局性的历史责任。
[郭树清] 我谈五点看法。一，中国经济中储蓄和投资结构严重失衡。
[郭树清] 以国家统计局的数字进行分析，2011年国内生产总值47万亿元，最终消费为22.5万亿元，资本形成为22.9万亿元，进出口为2.2万亿元，照此计算中国的储蓄率高达52%，这在世界上差不多是绝无仅有的，而且就大国经济而言历史上不曾有过先例。即使按照45%的储蓄率来核算，目前中国一年的总储蓄也能提供21.5万亿的资金，折合为3.4万亿美元。因此中国不能说资金短缺。
我们的储蓄首先是用于工业投资，占到全部固定资产投资的40%。早在2009年24个工业行业中21个已经产能过剩，成熟的制造业几乎找不出一个产能不足的行业。其次要投资基础设施建设，这本来是我们的瓶颈，现在已经出现局部过剩，一些通道和线路注定会闲置。城市建设占很大的比例，房地产就占到25%，由于种种原因普遍存在着明显的反复拆建的问题，一些道路、管线设施建成没有几年就拆掉重建。公共事业包括学校和医院，在部分地区短缺的同时也存在比较严重的重复建设问题。第四，农村投资占比不高，浪费的比例一点也不低，农民自己建房反复拆建的问题更加严重，在沿海发达地区改革开放以来已经建到第四到第五代住房，每年的投入大概在5000多亿，估计上万亿，平均六、七年就要重新建一次。由于很多人工作在外，很多房子是没有人住的。
与物质资本相比，人力资本在高收入国家予以教育的公共支持平均占GDP的5.4%，中等收入国家是4.5%，世界平均是4.6%，我国今年有望达到4%，低于世界平均水平。医疗卫生方面平均占GDP的9.7%，中等收入国家是5.4%，高收入国家是是11.3%，我国低于其他国家水平。中国人口比美国人口老化的多，积累的养老金非常少，占GDP的比例不到7%。
储蓄投资和消费结构的偏离常态，在国民经济的三个产业当中，我们2011年第三产业占GDP的43%，发达国家73%，中等收入国家53%，差距不小。2008年世界平均的水平是69%。结构失衡的问题有着深刻的社会文化和经济体制问题，一个方面是要素市场没有发挥重要作用，要打破要素市场长期存在的体制障碍。
[郭树清] 二，金融服务业体系迫切需要健全和完善。谈到金融业，大家都知道一个悖论，就是“两多两难”，金融多、融资难，资金多、投资难。资金多大家说是相对的，我们和其他国家相比，每年提供给国际金融使用的储蓄资源平均每年有2000亿美元。
这个悖论与论坛的主题密切相关，事实上我国金融市场本身也存在较为严重的结构性问题，首先是内部结构失控，最突出的是高度依赖间接投资。社会融资贷款和票据占80%，不足20%来自股票和债券融资。2011年底银行贷款余额占54%，企业股票市值和债券余额占到29%，这一比例不仅仅低于美国和英国，分别是73%、62%，也低于德国和日本。
一是在资本市场内部也存在失衡的问题，二是股权融资市场层次单一，三是衍生品发展的问题，四是投资者结构的合理性问题，机构投资只有15.6%，发达国家有60%-70%。以商业银行为主的金融体系当中，政府相关企业占有的资源比较明显，中小企业获得的服务非常有限。2011年的数据显示1000多万的中小企业贡献税收是50%，创造国内生产总值60%，完成的创新是70%，解决的就业是80%，占全国企业数量99%。仅中关村符合创业板上市的企业就有1000多家，他们参与资本市场的渠道却非常狭窄。
[郭树清] 三，直接金融具有推动产业结构调整的天然优势。目前是小型、微型企业融资难，我们要挖掘银行的潜力，而且要积极推动民间信贷的规范化发展。但小型、微型企业往往需要的是本金，或者是时间稍微长一点的债务融资。而这种服务只能由基础的直接融资来提供，发展文化创意产业，实现产业升级，需要我们更多地利用资本市场，在市场并购当中资本市场可以发挥巨大的作用。在对战略性产业的发现和推动过程当中要发挥资本市场的作用，真正的新兴产业往往是孕育于中小企业当中，不确定性和轻资产的特点确定了其常常难以获得银行信贷资金的支持，而资本市场包括股权、债券、风险投资、私募、股权资金等等，提供了一套融资方和投资方风险共担、利润共担的机制。事实上每一轮全球新兴产业的焦点都在各国资源配置的效率方面，美国之所以在上世纪80年代高科技浪潮中独占鳌头，源于其资本的对接机制。美国的苹果、脸谱公司取得了非常好的市场份额，都得益于其资本市场在危机后敏锐捕捉到这些产业，并快速增长。
[郭树清] 完善民生保障，预计到2020年中国65岁人口将占到全体人口的12%，社会保障养老保险建设严重不足，社保和企业年金面临投资渠道狭窄和体制建设落后等挑战，保值增值压力巨大，需要通过专业投资机构的发展，科学合理参与市场。从全国的居民储蓄来看，人均是2.3万元，从储蓄动机来看很大比例将用于养老，本身是一件不同寻常的好事，问题是一定要保值增值，没有资本市场是做不到的。资本市场的发展可以减少系统性风险的发生频率，在降低社会成本的同时，对投资者提出了更高的要求，这些方面欧洲和美国有很多的经验教训。2008年发生全球金融危机的时候，美国本来是金融风暴的中心，欧洲只是受到波及，但发生危机的三年后美国经济的恢复却比欧洲快得多，美国GDP包括今年上半年已经连续12个季度正增长，恢复到危机前的水平。金融体系结构的不同是解释两者差别的总体原因。美国、加拿大更依赖于直接融资，而欧洲更依赖于银行融资、间接融资。事实上，即使在危机最严重的年份，大企业的现金充裕，真正有创新的企业照样可以从股本市场和高收益债权市场筹措到所需要的资金。国际货币基金组织有两位经济学家，在2007年就对过去50多年发生的危机进行过研究，结果显示在美国、加拿大和澳大利亚复苏的速度和质量，都高于比利时、意大利、西班牙等银行为主导的经济体。美国的经济学家也分析了股票市值和银行存款比例，美国1913年1：1，1950年恢复到1：1，1990年接近3：1，1999年美国股票市值和银行存款比例是9：1，美国死死掌握着国际经济的霸权，主要的依据可能就是这方面。
[郭树清] 四是推进资本市场的科学发展需要下苦工夫。中国的资本市场没有理由不成为世界第一，但是我们不可能轻轻松松地实现这个目标，相反必须要脚踏实地地实现这个目标。有媒体朋友鼓励我们，说证监会每四天推出一项新政，这是误会，我们不吃饭、不睡觉也达不到这个结果。推新制度，他开三次会议，我开四次。从近期来看，首先是坚定不移地深化发行退出制度的改革。第二是加快发展多层次、多产品的资本市场体系。第三狠抓上市公司治理完善。第四是以更大的决心、更细致的服务培育机构投资者。第五是不断提高效率。第六是坚持不发生系统性风险的底线，这是我们的任务。
[郭树清] 最后一点，继续全力支持上海的国际金融中心建设。上海是一座从来都不缺少金融精英的城市，1921年曾经全国有一场交易所浪潮，有112家在上海，不过这些交易所交易的标的，大部分与现代金融无关。现在各地出现了文化交易中心、红酒销售店、养生保健馆，会不会像当年一样成为一阵轻风、一场运动，过一段时间就销声匿迹了？1986年工商银行开始了股票柜台交易，开创了新中国资本市场发展的先河。从1990年上海证券交易所成立，今天的上海已经成为全国股票、债券、商品期货、金融期货，以及外币、黄金等交易最重要的金融高地。从全局上来看，多项实证研究表明，人民币在资本项上的可兑换，实际的进展比理论状态要迅速，我们最近也做了一项研究，40项资本项目，没有不可兑换的，有的是部分可兑换，有的是基本可兑换，事实上规定的是不能可兑换的，实际上已经做了可兑换。
[郭树清] 所以上海成为国际金融中心值得期待。上海有着得天独厚的优势，上海是一座非常开放和国际化的城市，大量外商合资机构落户上海，上海的基础设施和人力资本也日益接近国际先进城市，所处的长三角地区经济发达，企业和社会对金融服务的需求非常旺盛。还有更加重要的一点，上海金融生态很好，诚信水平比较高，上海的出租车经营规范，很少带着乘客绕路，这是很好的。大家不要笑，这很关键。诚信对金融市场的发展很关键，至关重要。上海开埠至今200余年，上海国际金融重要的建设离不开进市场的发展，金融市场的建设并不是简单地归结于金融机构。资本市场是金融中心最重要的核心要素，中国证监会将一如既往地全力支持和服务上海的金融中心建设，也期待上海对接国内国际两种资源优势，在引进机构投资者、发展现代财富管理行业、培养优秀的分析师队伍、拥有长期投资价值理念的公司方面，在深化经济结构调整、实现发展方式转变的过程中，发挥更大、更具创造性的作用。谢谢大家。
本帖最后由 西伊 于 2012-6-29 17:21 编辑
[郭树清] 完善民生保障，预计到2020年中国65岁人口将占到全体人口的12%，社会保障养老保险建设严重不足，社保和企业年金面临投资渠道狭窄和体制建设落后等挑战，保值增值压力巨大，需要通过专业投资机构的发展，科学合理参与市场。从全国的居民储蓄来看，人均是2.3万元，从储蓄动机来看很大比例将用于养老，本身是一件不同寻常的好事，问题是一定要保值增值，没有资本市场是做不到的。资本市场的发展可以减少系统性风险的发生频率，在降低社会成本的同时，对投资者提出了更高的要求，这些方面欧洲和美国有很多的经验教训。2008年发生全球金融危机的时候，美国本来是金融风暴的中心，欧洲只是受到波及，但发生危机的三年后美国经济的恢复却比欧洲快得多，美国GDP包括今年上半年已经连续12个季度正增长，恢复到危机前的水平。金融体系结构的不同是解释两者差别的总体原因。美国、加拿大更依赖于直接融资，而欧洲更依赖于银行融资、间接融资。事实上，即使在危机最严重的年份，大企业的现金充裕，真正有创新的企业照样可以从股本市场和高收益债权市场筹措到所需要的资金。国际货币基金组织有两位经济学家，在2007年就对过去50多年发生的危机进行过研究，结果显示在美国、加拿大和澳大利亚复苏的速度和质量，都高于比利时、意大利、西班牙等银行为主导的经济体。美国的经济学家也分析了股票市值和银行存款比例，美国1913年1：1，1950年恢复到1：1，1990年接近3：1，1999年美国股票市值和银行存款比例是9：1，美国死死掌握着国际经济的霸权，主要的依据可能就是这方面。
这一段把我侃懵了。
首先，他怎么不说2008年国际金融危机是怎么来的？难道不是资本市场造的孽？
其次，他声称中国人的养老资金需要资本市场保值增值，这不是酒话么？入市有风险，这是说给谁的？有谁能包赚不赔？养老资金依靠资本市场保值增值，肯定有个别人能做到，这赌场上总是有人赢钱的。但是要把所有人的钱一齐拿去保值增值，哪个国家有成功经验？
第三，最后一句，令人无语。
还有很多地方，静待茶友评说。 果断沙发。{:soso_e113:} 西伊 发表于 2012-6-29 17:15 static/image/common/back.gif
这一段把我侃懵了。
首先，他怎么不说2008年国际金融危机是怎么来的？难道不是资本市场造的孽？
其次， ...
这事情呢，要这样看，首先养老金现在是入不敷出，依靠各地财政补贴在混，哪有多少钱可以入市托上去，无非就是个说法，因为养老要现金，未来要是搞，那也需要把存量资产变现来操作的，现在存量最多的是国资委，到时候社保号称入市，然后国资委偷偷猛抛，等你进去后说不定发现傻眼了。 ssun1cn 发表于 2012-6-29 18:43 static/image/common/back.gif
这事情呢，要这样看，首先养老金现在是入不敷出，依靠各地财政补贴在混，哪有多少钱可以入市托上去，无非 ...
我的天哪。这么腹黑？:o 郭主席新政以来唯一能够确定的事情是：郭主席是想干一番实事的。至于能不能干成，可以讨论的空间很大。尤其是这一轮看似突兀的下跌以来，媒体已经集体从观望热望转变为评论乃至擦边讽刺。
这篇讲演稿和上面的个人印象完全吻合，看上去热情洋溢，满怀信心。实则尚未得陇而言望蜀。令人对新政的信心指数再下跌那么一点点。 郭主席话太多了，新政也太多了{:soso_e113:} 本帖最后由 原来人性本恶 于 2012-6-29 22:01 编辑
确实第一，这么多股民不仅颗粒无收，还大亏血本，天下少有的抽血机，几年发的股个数比别的市场一百年发的还要多,整一个现代版的圈地（钱）运动。 有一点你需要明白，就是上面那些人说话并不是当下马上就能见效的。国家政策从颁布到见效需要一个酝酿期。
郭树清说中国资本市场是世界第一，肯定中国资本市场就会是世界第一。
不信，今年年底你回头来看我这个回帖。
西伊 发表于 2012-6-29 17:15 static/image/common/back.gif
这一段把我侃懵了。
首先，他怎么不说2008年国际金融危机是怎么来的？难道不是资本市场造的孽？
其次， ...
开赌场的庄家还赔，那只能说明水平太烂了 ssun1cn 发表于 2012-6-29 18:43 static/image/common/back.gif
这事情呢，要这样看，首先养老金现在是入不敷出，依靠各地财政补贴在混，哪有多少钱可以入市托上去，无非 ...
中国股市将是未来10年中，全球的第一亮点，不信走着瞧 saligia 发表于 2012-6-29 23:15
中国股市将是未来10年中，全球的第一亮点，不信走着瞧
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十年三万点 证监会主席本来就是走钢丝绳的干活，既要完成IPO等等政治任务，又不能让市场投资热情冷却，既要让证券市场大到以便在全球施展吸星大法，又不能在起步阶段在国内就吸血过头让市场失血，所以一个字－难。 西伊 发表于 2012-6-29 18:15 static/image/common/back.gif
这一段把我侃懵了。
首先，他怎么不说2008年国际金融危机是怎么来的？难道不是资本市场造的孽？
其次， ...
是的。转贴这篇就是因为郭的讲话里面 “信息含量”极高。 喊口号谁都会。 喊口号谁都会。 喊口号谁都会。 朕曰：中国的资本市场，没有理由不成为世界第二，哈哈哈 tls 发表于 2012-6-30 01:04 static/image/common/back.gif
证监会主席本来就是走钢丝绳的干活，既要完成IPO等等政治任务，又不能让市场投资热情冷却，既要让证券市场大 ...
所以st退不了市啊，要树立散户的只要被套持有到死，终有一天会翻身的理念。 能调动银行的存款，房事的动力不那么猛了，扩大池子的资本股市是下一个去处。 光说有什么用啊，股市继续那么惨淡 养老金因为内部博弈迟迟不能入市。李大后是否将作为下一届的利好出来？ 没看明白，资本市场世界第一指的什么。 再看看这条新闻：
保监会副主席陈文辉：养老金缺口非常大
针对目前公众关注的养老金问题，中国保监会副主席陈文辉6月30日在2012陆家嘴论坛上表示，养老金缺口“非常大”，应通过市场机制提高基本养老保险的运行效率。他透露，近十年，中国对养老保险的财政补贴已经超过了1万亿元。
十年一万亿，每年一千亿。很多么？与国民经济的规模、与国家税收相比，很多么？看看发达国家的预算里，有多少是这样的开销？怎么没听人家说过什么“缺口”？
身处如此重要位置，居然说出这样的昏话！真为这样的保监会副主席感到脸红，更为社保系统担忧！ 还有一条令人瞠目结舌的新闻：
社科院专家郑秉文：现行体制下15年后退休吃不起盒饭
三联生活周刊：除去这种不同部门之间的不平衡感，人们对于养老金的缺口难免担心，害怕自己退休时领不到养老金，那时的养老金能够保障一种什么样的生活？我看您曾经算过一笔账，15年后我们的退休金可能只够吃盒饭，听上去让人挺担心的。
郑秉文：我先来做个假设。假设参保人退休后一日三餐吃盒饭，以20元一份计，每天需60元，年均则需2万多元。加上其他基本开销，每人年均需3万～4万元。若参保人退休后存活15年，则需50万～60万元。然而以中等城市水准计算，参保人员在退休前所缴纳的养老金每年约为3000～4000元，15年缴存余额约为5万～6万元。很显然，其实际缴存不能支付实际领取。因此从养老金财富总值角度来看，在现行体制下，15年后退休的人很可能连盒饭都吃不上。我国的养老保险制度已经处在巨大的财务风险之中。
我的理解是，这位专家想说15年后每天60元仅够勉强吃饭的。（假如他狡辩说他指的是豪华盒饭，那我只好说他流氓了{:soso_e116:}）假如到时候果真如此，那么物价就比现在上涨了好几倍。正如他自己承认的，“实际上我们目前的养老制度整体看是现收现付制的”。难道那时在职者的工资不跟着涨上去么？他们所缴纳的养老金自然也水涨船高。这样一来，“巨大的财务风险”不也就没那么“巨大”了么？这“专家”为何一字不提？
这都是什么专家呀？就知道危言耸听，哗众取宠。
另外，“实际缴存不能支付实际领取”的情况，应该是政府必须承担责任解决的问题，这在任何国家都不会例外，否则就是以国家暴力实施的欺诈。
最近这是怎么了，净有些貌似重量级的低智商大佬出来放口风，让人想骂脏话。{:soso_e103:} 现在这个体制，对屁民让出任何的实质上的利益都是非常难的，这是国内阶级和阶层关系对比决定的。强势阶层一家独大，弱势阶层没有任何能力对其监督和制约。
普罗大众里，那些yytg在下一盘大棋，自己可以跟着混到好处的，基本就是做白日梦。
体制吃的满嘴流油的时候，屁民或许能混点油渣，体制一旦吃紧，首先从中下层榨油。
建国以来，历次重大决策失误，最终都是下层买单。不仅买单，还要把闯祸的罪名加到下层头上。
就像当年宣传的，国企为什么搞不好，那是因为工人懒，所以工人下岗那是咎由自取。
现在不也在宣传么，中国人民对房地产的热情推高了房价，全然不提土地出让金才是房产成本的大头。将来房产税一出，有钱有权的，总有办法钻空子，最后这个成本还是“人民”来承担，末了还要加上一句：自作自受！
然后d领导我们从胜利走向胜利
现在来看，养老金缺口不算太大也不算不太小，问题是，让体制割肉，那是门都没有的事情。所以呢，只好下面再多榨油水了。更何况，延长退休年龄，对当官的可是大大利好。三爷不就是因为年龄大了点，不得不上窜下跳，结果把自己搞进去了 然后203 发表于 2012-6-29 19:03 static/image/common/back.gif
郭主席新政以来唯一能够确定的事情是：郭主席是想干一番实事的。至于能不能干成，可以讨论的空间很大。尤其 ...
养老金的利益部门还在争执，国内的资金又忽悠不进来，等着忽悠国外的大神们进来建仓吧，这么大的坑，各路大神不建仓完毕，这大盘指数还是反复上下，可悲啊，最后中国人民的养老金又给洋鬼子给抬轿子了！ saligia 发表于 2012-6-29 23:12 static/image/common/back.gif
开赌场的庄家还赔，那只能说明水平太烂了
你见过哪个开赌场的会怕赌徒？？？？ ssun1cn 发表于 2012-7-1 12:18 static/image/common/back.gif
所以st退不了市啊，要树立散户的只要被套持有到死，终有一天会翻身的理念。
现在这个市场是越来越不适合散户了，老郭这话说得没错，主力们在期指上可以做保险。 西伊 发表于 2012-7-2 16:50 static/image/common/back.gif
再看看这条新闻：
保监会副主席陈文辉：养老金缺口非常大
平均每年1000亿，但不是每年1000亿。