强势美元下的人民币汇率
本帖最后由 玩钉耙的悟空 于 2016-12-17 01:39 编辑强势美元下的人民币汇率
有茶友让我说说中美博弈及其连锁反应，题目太大，而且我也是吃瓜群众，讲不出东西。说说人民币汇率，可能还有点启发，虽然在国外修过这方面的课，但没在金融业干过一天，错误难免，请茶友指教。
个人浅见，请勿作为投资依据。
从各国采用的货币制度说起，一共有4种类型。
第一种是汇率目标制，钉住双边的名义汇率，名义汇率成为本币的锚，或者说是中介。
第二种是货币供应量目标制，钉住一个货币供应量，有的钉住M2,有的钉住M3。
第三种是通胀目标制，设定通胀目标区间，通胀高于目标区间，放水，低了，抽水。
第四种没有明确的目标。
从94年开始，我国采用汇率目标制。
80年代末和90年代初通胀失控，挂钩一种高信誉货币，让公众相信，人民币通胀和锚定货币的通胀不会偏差太多，当时美元最强势，遂成为不二之选。抱大腿见效，遏制了通胀，同时带来另一个好处，促进贸易——汇率无波动，没有汇兑损失风险，中外大做生意。
但人民币成为美元的影子货币有一个坏处，美联储变相为中国的影子央行，我们会失去货币政策的独立性，也就失去了调控经济的主动性，特别是当我们和美国处于相反的经济周期时，如果美国经济过热，要抽水，而此时中国正处于萎缩期，要放水，任由资本自由流通，中国池子里的水势必也会被抽走了，中国经济雪上加霜，所以必须实行资本管制。
固定汇率和资本管制这两个改开的两个支柱就是这么来的。
加入WTO之后，贸易扩大，投资开放，经常账户和资本账户双顺差，别人给我们美元，用不掉，外汇市场上美元太多了，而人民币只有这么多，美元能兑换的人民币少，人民币需要对美元升值。
为了锚定汇率，必须提供额外的人民币，央妈被动出手，放人民币收美元，收来的美元成了外汇储备，放出的人民币叫外汇占款。
外汇占款放出的人民币推升资产价格，使人民币资产的收益率上升。一方面高收益，另一方面赌升值，热钱流入中国的动力强劲，虚假贸易和虚假投资绕过资本管制，热钱规模几乎失控，货币政策和资本管制的有效性下降。
固定汇率制度的弊病越来越严重，只有一个字，改！
05年开始升值，双顺差却规模越来越大，人民币进入长期单边升值通道，热钱继续流入。
但升值速度过慢，大量涌入的热钱推升了预期估值，本来可能升10%就够，这时候可能会升20%，与股市狂热同理。
到了08年，全球金融危机爆发，各国直升机撒钱，利率超乎寻常地低，欧洲和日本更夸张，直接负利率，既有资产收益和汇率差，还有利差可赚，热钱汹涌。
我们自己也不甘落后，4万亿强刺激，流动性泛滥使资产价格和商品价格普涨大涨，股市、房市、大宗商品万牛奔腾。
为了控制流动性，央妈出手了，提高利率，内外利差进一步刺激热钱流入。央妈又生一计，提高存款准备金。
提高准备金等于向商业银行征税，银行为了实现利润，把表内业务转移到表外，大家都去搞理财，形成了影子银行体系。
从05年升值到前不久反转为贬值，虽然我们的汇率在调整，但调整的只是名义汇率，幅度看上去还挺大，累计升值35%，而反映购买力水平的实际汇率调整幅度却不大，同质商品国外更便宜，出国爆买马桶盖表象的背后是宏观金融泡沫。
僵化的汇率制度和失效的资本管制不仅打击实体投资、刺激金融投机，还削弱货币政策的有效性，货币危机已经成形。不是大幅贬值的危机，而是反过来，过度的升值预期催生了危机，人民币需要贬值。
14年前后，实体经济增速放缓，经济软着陆怀疑冒头，贬值预期随之出现。15年8·11汇改，人民币汇率钉住一揽子货币，建立双向浮动机制，这是真实的谎言，为适时悄悄贬值的找借口。
一揽子货币可能没办法长期维持。因为篮子里都是对美元的弱势货币，美元涨，这些货币就贬，自动转化为对人民币贬值的预期，加上我们的经济体量大，GDP第二，人民币一贬，会刺激这些货币跟着贬和超幅贬，形成一个恶性循环。这已经发生过，8·11之后人民币贬了一下，其他货币马上跟着贬。
特朗普上台，按照大选时的政策，基建+增军费+制造业回流，美国一定开动国家机器收割全世界的羊毛，升息拉美元，驱赶资本回流美国当接盘侠。
我们的经济已经呈L型，在资本外逃的压力下，经济基本面会雪上加霜：资产价格下降，企业负债高企，银行坏账上升，影子银行暴露等等。
对策不外这样几条：
第一，强化资本管制，延缓资本外逃节奏。
第二，扩大汇率浮动幅度，对美元贬值，刺激出口。
第三，加速供给侧改革，改善经济基本面，中长期任务。
环境险恶，任务艰巨，但熬过1-2年，形势会反转，18年美元走弱是大概率。
两个说法请教
1外储维持在两万亿是否是合适目标，或者说这个目标什么时候比较合适。
2围绕房地产与城投债的集中清理由此触发的硬着陆及其配套措施现在是否合理。
我觉得汇率这个是中国官方已经表达了非常清楚了,"人民币没有太大贬值空间"
这个说的就是在一揽子货币下,对美元汇率采取有限的浮动制.美元升值的时候人民币就贬一点,美元贬值的时候人民币就升一点.
长期来看上次08年联储用的金融旋转门置换了一下坏债,保住了美国的资产价格.现在美国国内的房地产均价已经超过了08年危机爆发的时候.为了保住这些泡沫,我看联储以后采取一边加息一边qe4的可能性非常大.耶伦本人也说个qe4是选项之一,这就是为保资产价格兜底的招数.
保资产还是保汇率?美国将面临跟中国同样的问题.
就我国这几年金融上表现出来的"创新"之前瞻性来看,我看搞不好川皇上台就也放这个大招:lol加杠杆注水保房价保资产价格,另一方面汇率下跌赖账. 任何生死搏命竞赛光防守是赢不了比赛的，应该是有攻有守，美元收缩过程中需要人民币逐步输出占领美元原来的地盘，否则一切还是作为美霸权上的一环为美帝霸权做嫁衣，成为被吸血的对象。然而美帝无底线搞破坏的滥招一直很有效，必须有伴随人民币输出安全的能力，光自保不出头是远远不够的。所以武器的无代差及白菜化后，应该尽量的扩散出去，让各个合作伙伴有傍身的东西，一方面逼迫美帝继续被动跟进升级内伤式的消耗，这一点，现在还远远做的不够。 中国是不是面对着当年东南亚所面对的风险和挑战？ 2016年国内对债转股的回忆梳理和准备应该已经完成了，从不同机构公开发布的债转股文章不少。
这算是中国赶超途中免不了的代价吗？
资本外流的对冲措施应该是有的，但免不了要百姓苦。
中国革命和前30年的奋斗，基本上是在缺乏资本的情况下，用政治和组织能力代替了很大一部分资本配置作用，并在第一次政协会议上达成了“五星红旗”各阶级大联合的局面，可以说中国的主导发展力量天生具有一种不依赖资本的倾向或是可能。这种组织和动员能力是否还能在当今的社会经济大环境下发挥作用？
我个人觉得，短期会遭受冲击，长期来看，中国的组织和国家动员能力将支撑中国对抗一切外来压力。 葡萄 发表于 2016-12-17 04:20 static/image/common/back.gif
两个说法请教
1外储维持在两万亿是否是合适目标，或者说这个目标什么时候比较合适。
太客气了，当不得请教两个字。
1，听说过这个规模，渠道比较可靠，基本靠谱，时点是东南亚纳入人民币经济圈，排除战争，10年后。
2，从刚结束的经济工作会议公报看，配套措施合理，但实际执行效果不看好，博弈烈度太大。 天王虎 发表于 2016-12-17 08:37 static/image/common/back.gif
我觉得汇率这个是中国官方已经表达了非常清楚了,"人民币没有太大贬值空间"
这个说的就是在一揽子货币下,对 ...
官方已经定了目标汇率点位吧。
排除战争，18年前后美元急转而下。 原来人性本恶 发表于 2016-12-17 08:40 static/image/common/back.gif
任何生死搏命竞赛光防守是赢不了比赛的，应该是有攻有守，美元收缩过程中需要人民币逐步输出占领美元原来的 ...
东南亚纳入人民币经济圈，西南部制造业开干了。 mach 发表于 2016-12-17 09:03 static/image/common/back.gif
中国是不是面对着当年东南亚所面对的风险和挑战？
东南亚是资本自由流通的货币超贬，我们是汇率制度僵化，十年套利周期催生的升值预期造成的。 然后203 发表于 2016-12-17 11:52 static/image/common/back.gif
2016年国内对债转股的回忆梳理和准备应该已经完成了，从不同机构公开发布的债转股文章不少。
这算是中国赶 ...
保民生，我认为应该这样干：
1，社保由地税机关收，大家都有养老钱；
2，医保偏重报销大病，小病自费，老人的小病报一点。
3，免大学学费。 本帖最后由 葡萄 于 2016-12-17 13:42 编辑
玩钉耙的悟空 发表于 2016-12-17 12:30
太客气了，当不得请教两个字。
1，听说过这个规模，渠道比较可靠，基本靠谱，时点是东南亚纳入人民币经 ...
筹码，7.5，2017 玩钉耙的悟空 发表于 2016-12-17 12:37 static/image/common/back.gif
东南亚是资本自由流通的货币超贬，我们是汇率制度僵化，十年套利周期催生的升值预期造成的。
我们现在是否能有效控制资本流动？如果不能，这种货币上的升值预期到和现在的贬值预期，资产上的低估到高估，和东南亚当年并无本质不同。 本帖最后由 matius 于 2016-12-17 15:04 编辑
葡萄 发表于 2016-12-17 13:38 static/image/common/back.gif
筹码，7.5，2017
我觉得近两年来的军事改革，特别是X核心今年八一建军节去视察陆军时强调了“战略破袭”能力，与这个经济改革方向应该有很密切的关系吧？大规模装甲军团的价值降低了，但军委特种兵及其联合力量作战，可能成为中国经济形成外部循环的重要保障。我记得当时这个新闻出来时，军坛上都说是要准备“斩首”蔡英文，可是从这些年北非-阿拉伯世界的动荡来看，西方国家的秘密特种部队和联合作战力量很早就已经深入其中了，而俄罗斯军队在改革之后也在克里米亚、东乌克兰和叙利亚展示了自己的成果。这些行动应该是我们参考的对象。 玩钉耙的悟空 发表于 2016-12-17 12:43 static/image/common/back.gif
保民生，我认为应该这样干：
1，社保由地税机关收，大家都有养老钱；
曹德旺：美国恢复制造业大国地位的首要问题在于劳动力，年轻人多涌向华尔街或硅谷，目前其美国工厂的工人年龄偏大。而且，美国的白领工资是中国的两倍，蓝领工资则是中国的8倍。考虑到中国的制造业综合税负、能源和土地价格更高，在美国办厂的利润仍然较高。
美国总统大选期间，共和党John Kasich州长等州政府官员对福耀玻璃承诺的拨款和激励累计超过1千万美元，是有记录以来最高水平激励措施之一。
福耀玻璃购买厂房和改造各花费1500万美元，当地政府则补贴了3000多万美元，因此购买厂房成本可以忽略不计。
我个人觉得，不用太害怕美国制造业回流。 mach 发表于 2016-12-17 13:52 static/image/common/back.gif
我们现在是否能有效控制资本流动？如果不能，这种货币上的升值预期到和现在的贬值预期，资产上的低估到高 ...
不能有效控制，但绝不会如东南亚国家：
一，外汇储备雄厚，打死10个索罗斯戳戳有余，杀鸡骇猴效应；
二，中国是大国，主权基金怕秋后算账，冷灶热灶两头烧，不会全跑光；
三，美元也有大风险，民间大妈们要掂量掂量的，为了几颗芝麻值不值得押上西瓜。 然后203 发表于 2016-12-17 15:04 static/image/common/back.gif
曹德旺：美国恢复制造业大国地位的首要问题在于劳动力，年轻人多涌向华尔街或硅谷，目前其美国工厂的工人 ...
制造业回流必须配套货币政策和财政政策，加息拉美元和补贴、减税，加息要付息，增加赤字，补贴和减税也增加赤字，赤字多了就要贬值赖账，股市、债市、汇率的风险提升，暴露狙击时机。
回流只有或然性，没有必然性，看忽悠得好不好。奥巴马从2010年开始忽悠，卡特彼勒、福特、INTEL回流了一些，没成气候，却弄出了许多独角兽公司，等着坑接盘侠呢。
玩钉耙的悟空 发表于 2016-12-17 12:43 static/image/common/back.gif
保民生，我认为应该这样干：
1，社保由地税机关收，大家都有养老钱；
大师兄高见，第一条正好上个月国家刚发文调整了，统一由地税收。 从14年5月到16年11月，两年半时间，央行外汇占款从272998.64亿元掉到222603.28亿元，减少50395.36亿元。外汇储备从39838.90亿美元掉到30515.98亿美元，减少9322.92亿美元。两边的变化量对不上，按这个速度，外汇占款减少5.4元，外汇储备就减少1美元。这是怎么回事呢？ 玩钉耙的悟空 发表于 2016-12-17 12:43 static/image/common/back.gif
保民生，我认为应该这样干：
1，社保由地税机关收，大家都有养老钱；
大学学费不贵，但小学初高中就贵了，现在都成为教育集团了。我感觉九年制义务教育有点名不副实，可能对西部相对生活水平不高的家庭有较大作用，但普通人聊甚于无。 学习了 玩钉耙的悟空 发表于 2016-12-17 12:43 static/image/common/back.gif
保民生，我认为应该这样干：
1，社保由地税机关收，大家都有养老钱；
医保的漏洞太多，在里面搞上下其手，里应外合的好多，反腐不彻底，再好的政策都无效，，， 玩钉耙的悟空 发表于 2016-12-17 15:29 static/image/common/back.gif
不能有效控制，但绝不会如东南亚国家：
一，外汇储备雄厚，打死10个索罗斯戳戳有余，杀鸡骇猴效应；
考虑民间大妈们在东日本大地震中的抢盐事迹，她们的非理性行为不可不防啊。
土豆 发表于 2016-12-17 18:04
从14年5月到16年11月，两年半时间，央行外汇占款从272998.64亿元掉到222603.28亿元，减少50395.36亿元。外汇 ...
外汇储备不单单只有美元资产，还有欧元资产，英镑日元资产等，当然他们的构成比例是国家机密，普通人不可能知道真实数据，因此，里面数据不成比例也属正常。 搬个凳子来学习。 怡沫清泉 发表于 2016-12-17 17:25 static/image/common/back.gif
大师兄高见，第一条正好上个月国家刚发文调整了，统一由地税收。
谢谢，谢谢信息，我落伍了。
茶友接地气，多处提醒。 土豆 发表于 2016-12-17 18:04 static/image/common/back.gif
从14年5月到16年11月，两年半时间，央行外汇占款从272998.64亿元掉到222603.28亿元，减少50395.36亿元。外汇 ...
见茶友点评。
另，部分储备只是账目数字，已经用掉了，借给委内瑞拉等货币互换国。借给他们美元还他国外债，资源做抵押，以后还人民币，还不出资金给资源。 海因杰 发表于 2016-12-17 20:08 static/image/common/back.gif
大学学费不贵，但小学初高中就贵了，现在都成为教育集团了。我感觉九年制义务教育有点名不副实，可能对西 ...
给最底层的家庭实惠。
要上教育集团学校，就要花校外补课费，花得起补课费收入中等以上，不在保民生之列，而是剪羊毛的重点对象。 pea 发表于 2016-12-17 22:14 static/image/common/back.gif
医保的漏洞太多，在里面搞上下其手，里应外合的好多，反腐不彻底，再好的政策都无效，，，
现行的医保耍流氓，虚标高价后打折，民众负担没有减轻。 mach 发表于 2016-12-18 09:05 static/image/common/back.gif
考虑民间大妈们在东日本大地震中的抢盐事迹，她们的非理性行为不可不防啊。
抢盐大妈不是非理性，是没脑子，与投资大妈差一大截。