【讨论】FT的最近两则关于美国的报道
本帖最后由 联储主席 于 2012-3-5 11:22 编辑一篇是3月1号的FT社论：《共和党自凿其船》http://www.ftchinese.com/story/001043431
坏兆头并非只出现在总统大选中。本周，美国参议院中所剩无几的共和党温和派议员之一奥林匹亚斯诺(Olympia Snowe)表示她将退休，原因是当下华盛顿风气严重分化、刚愎自用。斯诺所在的缅因州现在可能会选出一个民主党人。直到最近，人们还认为共和党人能在11月掌控参议院，保住众议院，但现在这两个猜测成真的可能性都不大。
美国政治不断变化。但共和党的病却是自作自受。值得注意的是，如果没有斯诺在2009年的支持，奥巴马就无法通过7870亿美元的刺激方案，那对美国将是一场灾难。如果像斯诺这样的人决定抽身，那么共和党的巨轮就活该沉没。
有价值的信息是共和党是否会在今年在输掉总统选举的同时失去对国会山的控制，奥巴马的跛脚能否提前恢复，在第二个任期内获得施政机会而不用把希望寄托在2014的中期选举。
第二则是关于美国地方财政恶化的：《美国财政的退休金亏空》http://www.ftchinese.com/story/001043418为了便于阅读对译文做了一些改动
最近几个月，手握重权的美国证交会(SEC)让美国地方政府官员们如坐针毡。原因是自2010年，SEC和新泽西州政府就对其的民事欺诈指控达成和解（退休金融资的问题上误导债券持有者）后，证交会一直在对美国“地方债”市场（规模逾3万亿美元）的其他发债活动进行核查。因为随着全美范围内地方财政压力的加大——以及地方财政运营投资的回报率急剧下降外加融资不足，使得退休金缺口正逐渐上升。
最近几周，一批私人领域的美国机构被迫宣布，他们正大幅增加对企业退休金的投入，以抵消回报率下降造成的影响。这笔投入的确数额不菲，以至于像Verizon、美国钢铁(US Steel)这样的企业在去年第四季度出现了亏损（我的同事阿贾伊玛可汗(Ajay Makan)和丹麦克拉姆(Dan McCrum)曾予以报道）。
公共部门非常反感把“依据市场定价”的会计原则套用在他们管理的退休金上；这种反感情绪是如此强烈，以至于当北达科他州的州级官员3年前招聘审计人员时，他们满心欢喜地宣布，他们不想聘请任何怀有“依据市场定价”想法的审计人员。
具体来说，大部分州政府的退休金计划仍然基于这样一种假设：未来数年中，他们的投资每年仍将产生约8%甚至更高的回报；可在10年期美国国债收益率徘徊在2%附近的情况下，这种假设看起来过于乐观，实际的回报率也许要比8%低数百个基点。
喜感的内容西北大学(Northwestern University)的乔舒亚劳(Joshua Rauh)认为，如果采取一种更加符合实际情况的回报率，照此估算，州级退休金的融资缺口如今已高达3万亿至4万亿美元。
麻省理工学院(MIT)的经济学教授罗伯特默顿(Robert Merton)表示，“州政府和地方政府报告的债务规模，似乎每一次报告都会稳步上升，原因就在于‘统计精算误差’或是对死亡率和工人表现做出了过于乐观的假设。最近几年，这些因素在债务总量每年的增长幅度中贡献了大约4%至5%的比重。”当然，美国利率以及国债收益率维持在超低水平的时间越长，这个融资不足的缺口就会变得越大。
近日，伊利诺伊州州长帕特奎恩(Pat Quinn)宣称，选民们是时候“与现实来一次约会”了，因为“过去35年间，太多的州长和议员沉迷于对预算的空想之中”。
对于福利负担和地方债这种纯粹的国内问题，靠印票子是毫无作用的。最后的选择恐怕还是要像下岗那样，牺牲掉一代人。战后婴儿潮的那一代恐怕是要生于安逸，死于忧患。
顶一下，老美的养老金也缺口那么大啊？ 昨天晚上我死了 发表于 2012-3-5 11:24 static/image/common/back.gif
顶一下，老美的养老金也缺口那么大啊？
我的理解是这样的，战后婴儿潮的持续时间大约15年，这批人基本是在70-80年代迈入社会开始工作。刚好赶上了美国福利体系成型+两次石油危机后美国经济的滞涨阶段+美国股市的超级大牛市，所以不可避免他们的养老金和退休计划，都是高利率+高收益率环境下制定的，一旦遇到宏观环境变化，原来的假设肯定入不敷出。 美国的统计是在1946年至1964年间战后婴儿潮期间内出生了7700万人，以美国目前65岁退休的政策看，从去年开始，至少到2021年，每年年均新增退休人口会在300万人，这批人对美国经济的影响不光是在退休金不足上，还包括房地产、建筑业。
美国的住房自有率水平是66%，随着子女成年离家，退休人士的普遍选择是卖掉独栋大房转而去拉斯维加斯、加州、佛罗里达这些养老胜地去买一套价格更低面积更小的住宅，两者间的差价顺带拿去补充养老费用。
以每户2人计算，婴儿潮的退休也就相当于每年对美国房地产市场带来100万套左右的抛盘或潜在抛盘——同时也有买盘，但肯定比抛盘要小的多。
而美国年度新屋销售套数在400-500万套左右，这个影响是很大的。 联储主席 发表于 2012-3-5 11:52 static/image/common/back.gif
美国的统计是在1946年至1964年间战后婴儿潮期间内出生了7700万人，以美国目前65岁退休的政策看，从去年开始 ...
目前美国人所依赖的就是通过印票子带来账面上的稳定，由于401k计划和养老金可以提前支取，这些资金是以股票或者债券形式在市场上流动的，目前纽约州或者德州财政状况还行，密歇根和加州的情况就不容乐观了，从民主逻辑和个人利益考虑，解决这个问题的办法就是分家当，要么就是用暴力压制，要么就是分家当走人，美国内卷化的局面已经不可避免。 联储主席 发表于 2012-3-5 11:52 static/image/common/back.gif
美国的统计是在1946年至1964年间战后婴儿潮期间内出生了7700万人，以美国目前65岁退休的政策看，从去年开始 ...
这里还有个油价问题，我一直觉得伯南克的政策现在就挂在油价上，这个指标再涨，之前想法就要破产了。 民主党两条腿走路对中国来说就有点麻烦了。 那里都一样，统治阶级出了问题就让民众来承担后果。{:4_269:}
牺牲起来一点折扣都不打{:4_256:} 先捧个场再看。 人为的压力长期利率的后遗症很大啊。 bobo0928 发表于 2012-3-5 13:55 static/image/common/back.gif
人为的压力长期利率的后遗症很大啊。
连锁反应是必然的，牵一发而动全身。
这也是我那个冰柜说的由来。 是的，所以从这个理路看来全球资本市场的牛市还很远。但我认为下一波牛市会很高，增发的货币一定会体现出来。
其实现在的过程就是全球资本的重新定价过程。
PS：我觉得今年的A股做起来好过去年，去年的下跌斜率相当的缓慢。要离场的人都走的差不多了。
bobo0928 发表于 2012-3-5 15:06 static/image/common/back.gif
是的，所以从这个理路看来全球资本市场的牛市还很远。但我认为下一波牛市会很高，增发的货币一定会体现出来 ...
所以这个帖子是以FT关于共和党的社论为开始。而不是验证冰柜论的财政文章。
如果奥巴马能在今年一举拜托跛脚鸭的境地，那么政治环境不确定性对经济政策和大国间利益交易的干扰就会大大缩小。而市场只要能离开不确定性，至少是不会更差。 联储主席 发表于 2012-3-5 16:58 static/image/common/back.gif
所以这个帖子是以FT关于共和党的社论为开始。而不是验证冰柜论的财政文章。
如果奥巴马能在今年一举拜 ...
主席对欧元区怎么看？目前欧元区的做法其实也就是印钞，是不是可以这样认为，在目前欧美出现通胀迹象导致加息之前，整体市场环境是倾向于稳步上升的，至少不会太差。 纯属外行票友飘过，先汗一个。。。
欧洲没法收割全世界+福利太好导致没法支撑也就罢了，美国可是收割全世界呀，而且福利还不如欧洲，这样还没法支撑养老体系，其他国家岂不是更要完蛋{:soso_e126:} ssun1cn 发表于 2012-3-5 20:55 static/image/common/back.gif
主席对欧元区怎么看？目前欧元区的做法其实也就是印钞，是不是可以这样认为，在目前欧美出现通胀迹象导致 ...
欧洲我想还是要反复折腾，至死方休。没有枪杆子做后盾，怎么能保证欠债还钱呢。
欧美市场的走势我觉得和通胀无关了，可以说只要政治制度不变，那他们就有条件至少维持现状。当前的去杠杆化，是基于劫贫济富展开的——既对内也对外，但明显对内要容易，因为可控性强。但在欧美民主制这个博弈平台下，以及欧美政客的人气与手段上，我想劫贫济富的烈度不可能太过份，否则就要反了。要弥补这个亏空，欧美迟早需要割让自己的一部分核心利益给新兴国家来套现，拿去解燃眉之急，维持他们的现有体系不瓦解。
以上对于欧美市场的判断，是存在变量的，即欧美统治阶层继续拆东补西，而无能力取得社会共识，实行有效结构调整和改革。
但这些判断，估计难以运用在大宗商品、外汇这些以往关联性较高的市场上。 ssun1cn 发表于 2012-3-5 12:06 static/image/common/back.gif
目前美国人所依赖的就是通过印票子带来账面上的稳定，由于401k计划和养老金可以提前支取，这些资金是以股 ...
米国只能分家过。我三年前就说过了。 雷神上头像了
哈哈 联储主席 发表于 2012-3-6 00:19 static/image/common/back.gif
欧洲我想还是要反复折腾，至死方休。没有枪杆子做后盾，怎么能保证欠债还钱呢。
欧美市场的走势我觉得 ...
这块涉及到有色和外汇我认为是有很多不确定因素的，难以作为投资依据，似乎也就只有石油是可以可控因素，因为目前不论是美国还是欧洲，采取的印钞策略死穴就是通胀，而油价变动是可以直接影响到通胀的，如果过高势必引发供应冲击，这点上中欧美日利益是一体的，我认为就意味着大概率上出现了一个上限，而下限其实就是类似油页岩 深海石油之类开采成本限制，因为对中国这类发展中国家来说，低价资源是来者不拒，这会直接把价格买上去
所以我觉得中间波动是难以确定的，但是下限和上限，我认为在85-120区间，85是取之前历年中国进口价格的高位数，从这个价格对cpi实际影响看，我认为是可控制的，上位数就是120，这个就是对美国情况的一个估计了。 紫微星明 发表于 2012-3-6 00:23 static/image/common/back.gif
米国只能分家过。我三年前就说过了。
分家过？什么意思？解体？
欧洲不能收割全世界+竞争力不如美国+福利太高导致亏空也就罢了，美国综合竞争力第一+收割全世界+福利比欧洲低，怎么也混到养老金亏空的地步了？虽说是寅吃牟粮，至于这么惨么:funk: 联储主席 发表于 2012-3-6 00:19 static/image/common/back.gif
欧洲我想还是要反复折腾，至死方休。没有枪杆子做后盾，怎么能保证欠债还钱呢。
欧美市场的走势我觉得 ...
欢迎主席莅临指导{:2_31:} 踏浪而来 发表于 2012-3-6 20:46 static/image/common/back.gif
分家过？什么意思？解体？
欧洲不能收割全世界+竞争力不如美国+福利太高导致亏空也就罢了，美国综合竞争 ...
那是因为美国当年支持了 刷卡时为0 ssun1cn 发表于 2012-3-6 22:00 static/image/common/back.gif
那是因为美国当年支持了 刷卡时为0
还是不懂，请求进一步解释，美国分家怎么还有格鲁吉亚的事 踏浪而来 发表于 2012-3-6 22:09 static/image/common/back.gif
还是不懂，请求进一步解释，美国分家怎么还有格鲁吉亚的事
美国虽然比欧洲人勤快，福利也少，但是花钱也猛啊，动不动就刷卡背债，现在刷卡时为0了，那就悲剧了
页:
[1]