货币理论简介
本帖最后由 wxmang 于 2012-4-17 19:40 编辑于:2010-02-10 20:05:20
最近在讨论2008年11月货币政策反转问题时，我们涉及一些流动性问题，然后自然就开始涉及货币理论。我发现不同的人用的是不同的概念体系，例如有人用的是新古典货币理论，有人用的是凯恩斯货币理论。这当然永远也不会有共识。因为这是完全不兼容的两种体系。
为此，我把以前读书笔记相关部分和在网上找的一些文章整理在一起，希望在概念上理清头绪。本人对经济学连二把刀都算不上，至多算个预备菜鸟。希望大家批评指正。
一、新古典货币理论
新古典货币理论的特征按通俗说法是：货币只是交易中介，并不对交易起本质作用。
专业说法是两分法，也即产品和货币是分离的。两分法源于萨伊的“产品以产品来购买”的论断，“在以产品换钱、钱换产品的两道交换过程中，货币只一瞬间起作用。当交易最后结束时，我们发觉交易总是以一种货物交换另一种货物。”。
所以企业家和工人工作目的是获得物质产品而不是货币或货币利润。
在新古典理论经济学家的头脑中，存在货币经济与实物经济的两分，所以他们对经济学的划分是货币理论（总量理论）和价值理论（相对价格理论），以分别解释货币总量问题和商品交换的相对价格问题（这里有一个假设：市场是发现交易均衡价格的地方）。
解释货币总量问题以费雪理论为基础，弗里德曼的现代货币数量论是其发展。
解释商品交换的相对价格问题以马歇尔局部均衡和瓦尔拉斯一般均衡的价值理论为基础，阿罗----德布鲁模型是进一步发展。
（凯恩斯对经济学的划分是厂商理论和宏观理论，今天的微观经济学和宏观经济学来自凯恩斯观点。我个人认为还有一种划分，就是亚当斯密的经济学包括两个部分，资源配置优化和专业化分工。今天的经济学都是研究资源配置优化的，主要采用了数学规划和最优控制等等工具。而专业化分工因为涉及到过于复杂的数学问题----一类非连续约束的离散网络的最优解的存在证明，一直没突破。杨小凯试图用凸分析来解决这个问题，可惜英年早逝，未能有结果）。
1、费雪理论
其理论内容主要反映在费雪交易方程中。
M× V= P ×Y
M是货币数量，V 是货币流通速度， P是价格水平， Y是交易量。也即货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收入。
假定短期内V,Y是不变的。因为V是社会制度和习惯等因素决定的，所以长期内比较稳定。在充分就业条件下，社会商品和劳务总交易量，即Y也是一个相当稳定的一个因素。
在这种假设下，上述方程就转化为货币数量论：货币数量仅仅跟交易价格有关。推广就是：货币供应失衡会导致通胀。
价格水平变动仅源于货币数量的变动，当M变动时，P作同比例的变动。
费雪假设人们持有货币的目的在于交易，这样，上述方程就表达了对于既定的名义总收入下人们需求的货币数量。短期内，V为常量，这样名义收入决定了相应的货币需求量。
因此，货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求是没有影响的。这就是费雪理论的核心。费雪理论能够成立的基础是假设V 和Y不受M变动的影响，而这假设基于货币不过是交易中介，对经济并不产生影响，这是货币中性论的特点。
货币中性论认为个别商品的价格是由该商品的供求关系决定的，货币只是影响价格水平等名义变量，而不会影响社会实际就业量和产量。
2、马歇尔理论
其理论（现金余额数量论）主要体现在“剑桥方程式”中：
M=KPY
其中M表示人们手中持有的货币数量，即现金余额，Y代表总产量，P表示一般价格水平，K表示以货币形式保持的财富在全部财富中所占的比例，K是常量。
基本观点是：人们对于货币需求是基于货币的交易媒介功能和贮藏价值功能。
（1）、交易媒介：用货币完成交易。所以货币需求量与交易水平有关，由交易水平引起的货币需求与名义收入成比例，这一观点与费雪的货币需求理论基本一致。
（2）、贮藏价值：货币也是一种资产。
随着人们的资产增加，人们意愿持有的货币也在增加。由于财富同名义收入成比例，所以货币需求量也与财富水平引起的名义收入变动成比例。
在剑桥方程式中，货币需求与名义收入成比例，如果以K表示费雪方程式中的1/V ，那么M = PY×1/V
所以在形式上剑桥方程式和费雪方程式是没有区别的，但二者在研究方法上有区别。
马歇尔不仅仅将交易水平和影响人们交易方式的制度作为研究人们持有货币的关键要素，还探讨了货币作为财富的一种被人们选择所持有的原因和对货币需求量的影响。
既然货币被人们选择所持有，就不能排除利率的影响。但总体来说，剑桥方程式和费雪方程式差异很小，体现了实物经济和货币经济的“二分法”思想。
3、瓦尔拉斯一般均衡分析
瓦尔拉斯一般均衡的框架本质上是一个静态模型，它不能用来分析动态的货币总量关系。（由于数学公式较多，请看链接：
http://jpkc.hnu.cn/xfjjx/Html/Book/Upload_Book/N16/200408282148/jiaocheng/10/c10-1-2.htm
瓦尔拉斯均衡只是实物均衡，而不是货币交换的均衡。因为一般均衡的模型中在商品的供给给定的情况下，其需求决定于商品之间的相对价格而不是其本身的货币价格，所以没有货币的位置。 瓦尔拉斯一般均衡需要这样几个假设：
（1）、要求市场的参与者有关于市场的完全信息；
（2）、假定经济中不存在不确定因素，因此不会因为预防不测而贮藏货币；
（3）、不存在虚假交易，所有的交易都是在市场均衡价格形成时达成，即只有在这套价格下，市场参与者才能实现最大化目标，均衡价格是通过拍卖商喊价试错过程来实现的；
（4）、经济系统是个“大经济”，即有足够多的参与者，从而符合“无剩余条件”。
瓦尔拉斯模型实际上是一组线性方程组，为保证模型的收敛性和具有唯一稳定的均衡解，该模型必须要求具有完全信息，排除信息不完全带来的不确定性。不确定性会破坏模型的稳定均衡。同时，在该模型中各种经济变量相互作用、相互依存，它们之间的关系具有同等程度的可逆性，不存在明确的因果关系。
实际上剑桥学派的经济学家通过对瓦尔拉斯一般均衡体系由简单的生产交换经济到扩大的包含资本形成方程在内的经济体系的分析，发现一直标榜为现代主流新古典理论支柱之一的瓦尔拉斯一般均衡体系内部存在着一系列逻辑矛盾，从而表明它描述的只是一种差别利息率下的实物经济一般均衡，而并不是为获取统一利润率竞争的货币经济均衡。
所以瓦尔拉斯一般均衡的特点使它不能用来解释货币信用关系。但是现代货币理论家总试图在瓦尔拉斯的框架中解释货币总量问题。
4、阿罗－德布鲁一般均衡模型
数学模型见链接
http://scholar.ilib.cn/A-QCode~tjyjc200504047.html
阿罗----德布鲁模型是一个关于一般均衡存在性的证明。100多年前，瓦尔拉斯提出了一般均衡理论，但他的数学证明有误，阿罗 与德布鲁在一篇著名论文“Existence of Equilibrium for a Competitive Economy”中给出了一般均衡存在性的数学证明。
在阿罗----德布鲁模型中中没有股票市场，因为股票不是阿罗－德布鲁商品。所谓阿罗----德布鲁商品是指这种商品必须能够进行物质上的准确描述，“当描述精细到如此程度，以致于进一步的加工难以产生可以想象的出的、能够提高经济行为者满足程度的配置时，那么这样的商品就被称作阿罗－德布鲁商品”。阿罗----德布鲁模型研究的是能在某一时点通过商品交换所能得到的那些配置。股票不能纳入阿罗----德布鲁模型，因为拥有它不用通过商品的交换就能获得额外的商品。
阿罗----德布鲁模型不存在企业破产的问题。因为所有的经济主体的生产和消费行为都必须符合预算约束，一旦超过预算，就对其实施无限破产处罚。这显然不能分析现代资本主义信用经济，在信用经济中企业或个人抵押贷款进行生产和消费是很普遍的，因此由于偿还能力的变化而破产的现象比比皆是。
在该模型中货币不具有实际作用。虽然，所有在现实中存在货币的理由：交易需求、预防需求、价值贮藏、记价单位等，在阿罗----德布鲁模型中都已经顾及，但是货币对资源配置没有实质的影响。
一般均衡模型最关键的局限性是它没有能力去处理时间过程，因为所有一般均衡体系本质上是静态的或没有时间性的，均衡位置被设想为唯一地取决于一套在初始时刻任意规定的既定的条件、偏好和政策。任何发生在初始时刻以后的并且没有被预料到的活动在逻辑上是不可能存在的。
因此一般均衡分析的逻辑本身意味着，它不能处理历史时间和未来的不确定性。而在资本主义货币信用关系中，经济主体对未来的不确定性是不能完全预知的，个体之间各种经济契约的存在虽然减少了彼此交易的不确定性风险，但是个体无法完全预知也不能完全规避经济系统的整体的不确定性。
5、弗里德曼理论
1956年，弗里德曼在《货币数量论—一个重新表述》认为货币是财富资产的一种，（与凯恩斯不同的地方是认为持有货币的动机不重要）货币是债券，股票，商品的替代品。
货币需求是个人拥有的财富及其他资产相对于货币预期回报率的函数。也即真实货币余额的需求与永久性收入（即理论上的所有未来预期收入的折现值）；货币预期回报率；债券预期回报率；股票预期回报率；预期通货膨胀率有关。
弗里德曼结论是：货币需求主要取决于总财富，但由于总财富实际上是无法衡量的，只能用永久性收入而不是用不稳定的现期收入来代替。
一般而言，随着收入的增加即财富的增加，货币需求增加。
弗里德曼认为，人们永久性收入是稳定的，它是人们长期收入的平均预期值，在商业周期扩张阶段，人们的暂时性收入大于永久性收入。收入变动幅度平均来说是比较稳定的，趋于永久性收入，即永久性收入是稳定的。弗里德曼的永久性收入是由非人力财富和人力财富组成的。
永久性收入在弗里德曼的货币函数中起主导作用，在凯恩斯的消费函数中，消费是现期收入的函数，并用消费支出增量和现期收入增量的关系——边际消费倾向递减规律说明消费不足和短期经济波动。而根据永久性收入假说，即使现期收入增加，消费是按永久性收入而稳定变化的，与现期收入关系不大。同时，永久性收入假说的一个必然逻辑是既然收入与货币需求正相关，那么永久性收入的稳定性必然要求货币需求的稳定性，这就是弗里德曼的“单一规则”的经济政策的理论基础。
凯恩斯认为货币预期回报率是常量，而弗里德曼认为不是常量。当经济中利率上升时，银行可以从贷款中获得更多的利润，从而用更高的利率吸收存款，所以以银行存款形式持有货币回报率随着债券和贷款利率的上升而上升。银行存款竞争一直到没有超额利润为止，这一过程使利差保持相当稳定。弗里德曼这种观点意味着利率变动对货币需求影响极小，那么利率的变动在长期中对产量和就业的影响就小，这也使弗里德曼反对将变动利率作为政府调控经济的理论渊源。
弗里德曼不同于凯恩斯之处之一是弗里德曼将货币和商品视为替代品，商品和货币互为替代品的假设表明，货币数量的变动可能对总产出产生影响。
所以弗里德曼的永久性收入是决定货币需求主要因素，货币需求对利率不敏感，永久性收入的稳定导致了货币需求的稳定。
我国大多数消费者属于中低收入阶层，多数消费者的预期永久性收入减少或增长缓慢，结果低收入者手持货币减少，以储蓄的方式储蓄货币，使商品和货币的替代率下降，一方面造成商品存货的持续增加，另一方面人们无力消费或减少消费。央行的几次降息，对人们的货币需求影响很小，储蓄存款的持续增加便说明了这一问题。
二、凯恩斯的货币理论
凯恩斯的货币理论与新古典货币理论在分析方法和逻辑结构上是截然不同的。
凯恩斯曾经是现金余额数量论信徒，在其《货币论》中，他对货币需求的分析并没有完全脱离古典理论。但在后来出版的《就业 利息和货币通论》中，他放弃了将货币流通速度视为常量的观点，认为利率对货币需求有重要影响。提出了流动性偏好的货币需求理论。
1、凯恩斯货币理论假设
人们对货币需求出于三个动机：
（1）、交易动机，实际就是货币的媒婆功能。
对个人来讲，收入的取得是定期的，而两次收入之间的日常花费是经常的持续的，所以个人必须经常保持一部分货币以作日常之用，即零花钱。
对企业来讲，其收支活动在时间上不可能保持一致，企业必须保持一定数量的货币以备日常之用，即流动资金。
所以凯恩斯的流动性理论的假定之一—交易动机，与古典货币数量论是一致的,都认为交易货币量与收入成比例。
（2）、谨慎动机，就是备用金。
产生于预防动机而对货币需求源于货币的贮藏手段职能。用来预防不测的货币需求是凯恩斯的分析显著区别以古典分析之一。货币需求的预防动机首先是防止意外出现的支出，保障意外事故或可能出现的有利投资机会；其次是货币对未来债务偿付的保值作用，实际上是把货币作为一种资产来看待。
凯恩斯认为，人们意愿持有的预防性货币余额的数量主要取决于人们对未来交易水平的预期。他认为这些交易与收入的变动成比例的变动。因此人们出于谨慎动机的货币需求量与他们的收入成比例。
（3）、投机动机，其实就是随时准备博弈抓机会的资金，是出于投机动机即而持有货币。
这实际是把货币作为一种资产来对待，预期利率的变动而变动货币持有量以谋求收益。因此利率是影响货币需求量的重要因素。
贮藏货币的资产一般包括两类：货币和证券。对于证券来讲，预期收益包括利息收入和预期资本利得。人们持有货币还是证券取决于两者之间的预期回报率。若预期利率上升，则证券价格预期下跌，从而得到负值资本利得，即资本损失,从而愿意持有货币而不愿意持有证券贮藏财富。若预期利率下降，则证券价格预期上升，从而得到正值资本利得，即资本增值，从而人们愿意持有证券而非货币贮藏价值。由此可见，利率上升导致货币需求下降，货币需求同利率水平负向相关。
2、流动性偏好分析
流动性偏好就是在各种不同情况下以货币形式保存的其资产的数量。流动性偏好的程度可以用货币或用工资单位加以衡量。 流动性偏好理论方程式：
M=M1＋M2=L1＋L2
M1表示满足交易动机和谨慎动机所持有的货币数量，M2表示满足投机动机所持有的现款数量。L1，L2是对应于M1,M2的两个流动性偏好函数，L1主要取决于收入水平Y, L2主要取决于利息率r 。
凯恩斯认为，M1和M2可以被认为当作“彼此独立无关的事物”。因为“在正常情况下，满足正常交易动机和谨慎动机所需要的货币需要量主要取决于整个经济制度的一般活动和货币收入水平”，“不受其他因素影响”，“为满足投机动机而引起的对货币需求的总量却呈现出随着利息率的不断改变而继续做出改变的状态，就是说存在着一条具有连续性的曲线，该曲线能显示出满足投机的货币需求量的变动和债券或其他债务证券的价格变动之间的关系。”
当M增加时，M1和M2都有所增加，“新增加的现款（就新增加的M）在M1和M2之间的分配将取决于投资对利息率的降低所做出的反应，以及投入对投资的增加所做出的反应。由于Y部分取决于r，所以M一定量的改变必然使r具有足够程度的变动，以便使M1和M2所做出的改变总量等于M的上述定量的改变”
所以货币需求量变动会引起利率r的反向变动，从而影响投机性货币需求的变动，进而会影响收入Y的变动。这意味着变动货币的供给量使利率这个杠杆对收入Y产生影响，这正是凯恩斯国家经济主义干预的必然逻辑结论。
从M=L1+L2来看，货币需求M取决于Y和r，即货币需求不仅与收入有关，而且还与利率有关，即M的变动与Y的变动水平正相关，与r负相关。
凯恩斯把利率作为影响货币需求的关键因素 ， 从而在其货币需求方程式中通过r影响货币需求，进而影响收入。
在凯恩斯的理论中 ，当经济处于充分就业以前，货币变动量增加，利率下降，用于投机性货币增加，从而增加收入，增加就业，不会引起物价水平的变动。
所以凯恩斯认为货币不是中性的，在一定的条件下，货币需求的变决定收入的实际变动，对实物经济产生实际的影响，货币经济和实际经济不再是分裂的，而是统一的。凯恩斯的流动性偏好理论较费雪，马歇尔的货币数量论大大前进了一步。
3、基本结论
按照前面定义，货币流通速度V=名义收入/货币量，再根据上述凯恩斯模型，V=Y/（L1+L2）。
通过实际的数字统计发现V在短期内是剧烈变动的。
所以根据凯恩斯货币需求模型，可以等到结论：货币流通速度并非常量，而与剧烈波动的利率正向相关。
实际就解释了下属现象：人们对正常利率水平预期的变动将导致货币需求的变动，从而使得货币流通速度也发生变动。
实际上述看法用来解释我们的内需不足是可以的。随着我养老，失业，医疗，住房，教育等几座大山越来越大，大家的谨慎动机增加，对预防性的货币需求增加，在收入基本不变的情况下，用于交易动机和投机动机的货币需求减少，致使尽管国家连续几次降息，甚至加征20%得利息税，居民的储蓄存款还是高速增长。居民的消费需求和投资需求的下降，使企业的产品供给相对过剩，存货增加，不得不压缩生产，减少投资，造成投资不足。所以尽管央行的货币供给强度不减，但货币增加的不少部分被谨慎动机的货币需求所吸收，货币政策效果并不明显。
4、凯恩斯其他基本观点
凯恩斯说：“我以为把经济学分为两部分，一部分是价值理论和分配理论，另一部分是货币理论，实在是错误的分法。我以为正确的分法应当是：一面关于一厂或一业之理论，研究如何把一特定量资源分配于各种用途，其报酬为如何等；另一面是适用于社会全体的产量论及就业论”
他认为前一种理论可以不考虑货币的特性，但是后一种理论就需要货币经济的全盘的理论。
这样凯恩斯的基本观点是：经济现实是货币和信用。而商品、劳务和劳动这些事物取决于货币的活动：货币供给、信用、利率和政府盈余或赤字。商品、劳务、生产、生产率、需求、就业、价格这一切全都是货币的、符号的经济中宏观经济事件的因变量。所以凯恩斯的货币理论的研究对象是价格、产出和就业的决定机制。
以萨伊定律为基础的古典模型中，货币是中性的，它不影响产出和就业。凯恩斯认为这种描述的经济与现实是不符的。在现实中并不是只要产出的边际效用超过就业的边际负效用，工人就被雇用。在现实的货币经济中，存在一种组织（或协调）上的失败阻止工人去从事生产活动,这种失败源于企业要求工人所生产的商品的销售收益要超过用于工人的工资成本。
5、流动性偏好理论的进一步发展：鲍莫尔—托宾模型和托宾均值—方差模型
在凯恩斯货币理论中，利率被认为是一个重要因素。同时，货币的各种不同替代物的各种不同证券具有不同风险，从而利率和风险成为人们货币需求所考虑的重要因素。
鲍莫尔—托宾模型研究的结论是：交易需求层面货币需求对利率是敏感的。
基本观点是：人们持有货币是有机会成本的，而持有货币的好处是避免了交易成本，持有证券是有交易成本的。持有货币的机会成本大于持有证券的交易成本，人们就愿意放弃一部分货币转而持有证券，以谋求利益。反之亦然。可见交易需求对货币也是敏感的，即交易需求与利率水平呈现负相关。
看来忙总差不把自己的家当全部搬过来了，希望再也不挪地儿了，不然真不好找。
在货币理论上俺也一些想法，可能不太成熟，希望忙总能批评指正。我的思路是将虚拟经济与实体经济进行一定的区分，二者对货币的需求是不一样的。先粘贴一段话吧，以前写的。
“对虚拟经济的解析首先还是要从股票谈起。股票从债权角度来看，可划分为一级市场和二级市场。在一级市场上，上市公司发行股票，投资者购入股票，这其实是一个收入或储蓄转换为投资的过程，投资者将自己的购买力转移给了上市公司，上市公司“圈钱”后，将这部分购买力用于购置厂房、设备等，进行扩大再生产，完成一个生产的循环。当股票发行完成之后，投资者拿到了一张可以以后供分红凭证，而上市公司拿到的是真金白银，各取所需。
可以看出，股票的发行是实体经济的一部分，只不过上市公司发行股票是一种更实惠的筹钱方式，如果找银行贷款，还要还本付息。但上市公司拿了股民的钱根本不用着急还本，只需要根据业绩等情况发放利息就行了，只要业绩不佳，给股民发股息这个事都可以省掉。
投资者心甘情愿把钱交给上市公司主要看中的是企业的发展空间，买的都是希望，有人试图用这张纸等着上市公司分红，但大多数人却想着低买高卖，在股价的波动中赚快钱。不过一级市场确实也不是混吃喝骗钱的，没有股票的一级市场，便不可能有股票的二级市场，一级市场为二级市场提供能涨跌和传递的“白条”——可交易的股票。在股票的二级市场上，大家交易的只是一个未来可能有收益的一张凭证。
股票的二级市场，已经和一级市场基本脱离了干系，所有的游戏都围绕着这个未来收益毫无保证的凭证。股票的涨跌看似是由于人们对上市公司未来的收益所决定的，未来看涨，则有大量的人争抢这只股票，如果看跌，大家都会急于丢掉手中烫手的山芋。
而实质上，推动股价上涨与跌落的还有一股最强大的力量，那就是资金。每人进行股票交易，其帐户里必须有一定的资金，这是资本市场进行交易的基础，否则整个股票或者债券市场根本流动不起来。股市资金进进出出，好象是没有任何的规律，但大家细心算一下会发现，其实所有人股票帐户里的钱在一个时间内是基本上固定的，所有的股票交易都是通过股票帐户里的钱来交易。
如果一段时间大量资金流入股票帐户，则意味着这些钱都是奔着某支或某几支股票去的，都有交易的冲动，如果某段时间股票帐户里的资金是净流出，则意味着大家交易意愿下降。当钱大量涌入股票帐户时，必然推高股价，这里大家都有一种追涨的心理，毕竟只有不断提高购买价格才可能买到股票，否则机会就从眼前消失了。反之则是股价大幅下滑。
在模型中，我们可以找到股票交易所及证券公司属于消费资料的生产，他们用自己的劳动为股民提供了相关的服务，股民支付佣金则是为证券公司的服务“埋单”。佣金是证券公司的主要收入来源，它用收入弥补固定资产的折旧、购买办公用品等、给员工发放工资，同时需要给国家上缴税收，证券公司也是社会化大生产的一个重要环节。
股票、证券可看成是虚拟经济发展的初级阶段，在这里我们还能看到和实体经济之间有比较直接的联系，但随着很多金融产品越来越虚，如期货等产品成为合约双方对赌的游戏，一方押涨一方押跌，他们之间存在着一纸合约，双方必须根据市场变化每天进行平帐。
期货交易基本上是零和博奕，它的赚亏主要发生在交易的双方。斯货交易对资金的占有与股票基本一致，在一定时期内，整个社会所有期货交易者保证金帐户的余额是相对固定，它也是脱离了商品的流通市场，这些资金是为期货交易服务的，可以看成是一种独立的货币需求。
期货交易所与股票交易所一样，都是为投机者提供一个场所，大家在这里“倒卖倒卖”，都力图把别人口袋里的钱合法地搬到自己口袋里。重要的是，投机者都要为他们的活动支付费用。金融衍生品也是股票、期货等的变种，万变不离其宗。”
不知道这个思路对不对，最近手头还有些事，等忙完了再把自己的详细写出来。
期待楼上的大作{:soso_e113:} 本帖最后由 口口 于 2012-2-21 23:56 编辑
据人行的数据，2003－2011年底的M2数据分别为21.6万亿、25.3万亿、29.88万亿、34.56万亿、40.34万亿元、47.52万亿元、60.62万亿、72.58万亿元、85.2 万亿元，每年的增长率基本上都在18%左右，最低也是2006年的15.66%，最高是2009年的27.57%，因为2008年4万亿的结果。
为什么M2的增速远远高于GDP的增速，2011年底80多万亿的M2确实会让很多人心理紧张，时寒冰就喜欢大惊小怪的，好象中国马上就要崩溃了。如果用费雪方式程、剑桥方程式等很难说明其中的原因，因此，不知道能不能用上面的思路。GDP是增量，是一年新创造的价值，也可以视为实体经济，它对货币的需求不知道用所有生产性企业的流动资金需求的总和来表示，每年新形成的企业则增加相应的货币需求，通过两部类模型可以把实体经济的货币需求说清楚，特别是扩大再生产。
我是希望货币的需求可以很容易计量，不知道上面的思路有没有什么问题，可能说得不清楚，还望忙总给些意见。 口口 发表于 2012-2-21 23:55 static/image/common/back.gif
据人行的数据，2003－2011年底的M2数据分别为21.6万亿、25.3万亿、29.88万亿、34.56万亿、40.34万亿 ...
我们M2增量经验数据大概是比GDP增幅高5、7个百分点，2009年太反常，是政策明显失误。
M2与资金利用效率有关，也就是资金利用效率高的，流动快的，M2可以少一点。但是这个资金流动效率与产业结构和银行运营效率有关。这个可以上网查查多年货币乘数数据即可。
中国情况与所有国家都不同。 wxmang 发表于 2012-2-22 10:31 static/image/common/back.gif
我们M2增量经验数据大概是比GDP增幅高5、7个百分点，2009年太反常，是政策明显失误。
M2与资金利用效率 ...
请教忙总，2楼提到的有关虚拟经济（还包括存量资产交易）的货币需求与实体经济之间的货币需求的两分法有什么看法呢，这样分有没有意义？经过那样划分后是否可以更容易地进行货币需求的测算。
个人将“虚拟经济”分为三个层次：
第一个层次是房产、土地、存量资产等的二手交易，另外还包括金银、邮票、古玩字画等艺术品交易市场，这些东西都具备有资产的属性，其价格变动极大，有投机的空间。它们是基于实物的交易，主要表现为产权、所有权、使用权等的转移，是资本市场的初级发展阶段；
第二个层次是股票、债券等的二级市场，另外包括各种资产证券化的产品，它是基于协议、契约的交易，交易的主体是一种股权、债权、收益索取及分享权，这种交易不再具备实物形态，交易基本脱离了实经体经济，但它价值的变动又是建立在实体经济的收益之上的；
第三个层次的是基于股票、股指、外汇、利率及大宗商品如石油、黄金等的期货、远期协议、期权、互换市场，它的特点是保证金交易，杠杆作用非常明显，只需要少量的资金便可以进行大量的交易，它的基本特点是权利与义务的契约化，基本功能是套期保值，盈亏主要发生在交易双方。
口口 发表于 2012-2-22 11:03 static/image/common/back.gif
请教忙总，2楼提到的有关虚拟经济（还包括存量资产交易）的货币需求与实体经济之间的货币需求的两分法有什 ...
从管理实务来看，央行只控制重量，货币在行业或业态中的分布和配置，由商业金融机构来完成，而这种配置主要考虑利益最优化。
所以资金回报是唯一指标。（政策配置不算情况下）
所以我觉得只能从商业金融机构配置资金入手，其他角度都没有数据支持。 wxmang 发表于 2012-2-22 11:21 static/image/common/back.gif
从管理实务来看，央行只控制重量，货币在行业或业态中的分布和配置，由商业金融机构来完成，而这种配置主 ...
谢谢忙总指点！前面的考虑可能只是从理论本身吧，现在各种理论对“虚拟经济”说得很含糊，没有说清和实体经济的分界点。
感觉“虚拟经济”的重头如股市、期市等的货币需求及流动有数据支持的，以前打电话询问过人行，说有这方面的数据有，但保密。我也在想，如果了解资金在虚拟经济的沉淀及流动，对股市走势很容易做出判断。再结合M0、M1等，对通货膨胀等可以做出一个预期。 口口 发表于 2012-2-22 11:55 static/image/common/back.gif
谢谢忙总指点！前面的考虑可能只是从理论本身吧，现在各种理论对“虚拟经济”说得很含糊，没有说清和实体 ...
研究一个问题，首先要问为什么研究，也即解决什么问题？有什么价值？没有需求的研究，就很难进行下去。 忙总，记得前段时间你说过，房地产价格低点大概在今年6-7月份，开发商抵不住要降价，现在从各地博弈来看，以及从
上海的放宽二套条件看，好像6-7月分的价格低谷不太可能出现啊，不知道忙总现在怎么看？ 陶challenger 发表于 2012-2-22 12:12 static/image/common/back.gif
忙总，记得前段时间你说过，房地产价格低点大概在今年6-7月份，开发商抵不住要降价，现在从各地博弈来看，以 ...
这个本来就是动态博弈，全国来看，6、7月份能够死的地产商都会死了，上海北京情况不同，这个以前我就说过，这是各地资金来支撑的市场，大面积雪崩是完全不可能的，30％就是下限。 wxmang 发表于 2012-2-22 12:36 static/image/common/back.gif
这个本来就是动态博弈，全国来看，6、7月份能够死的地产商都会死了，上海北京情况不同，这个以前我就说过 ...
春节之后，无论是新房，还是二手房，成交量有很大提高，市场似乎开始重新活跃。从亲身感受来看，的确有很多客户对调控的信心开始动摇，似乎房价并没有预期的大幅下跌。
不知道是暂时的激动，还是国家政策风向的原因（想放松调控或地方博弈）。
并且，最近的准备金下调，也让很多人j动了很一阵子！
忙总怎么看？
zilewang 发表于 2012-2-22 16:01 static/image/common/back.gif
春节之后，无论是新房，还是二手房，成交量有很大提高，市场似乎开始重新活跃。从亲身感受来看，的确有很 ...
准备金下调去年就知道了，流动性不足的必然结果。外汇流出，制造业出口艰难，价格持续上升，都是放松的理由。
房地产就这样横盘整理，这个去年，甚至前年就说了，大跌银行和地方政府受不了，大涨中央受不了。 wxmang 发表于 2012-2-22 16:15 static/image/common/back.gif
准备金下调去年就知道了，流动性不足的必然结果。外汇流出，制造业出口艰难，价格持续上升，都是放松的理 ...
嘿嘿，还以为中央与地方博弈中，在就业与稳定的压力下，中央顶不住，放宽了调控力度，准备小幅放水救市。
特别是春节后，很有些地方政府出歪点子！ zilewang 发表于 2012-2-22 20:08 static/image/common/back.gif
嘿嘿，还以为中央与地方博弈中，在就业与稳定的压力下，中央顶不住，放宽了调控力度，准备小幅放水救市。 ...
至少目前中央决心没变，地方小动作不断。 外汇现在还是流出？还是在转向？ wxmang 发表于 2012-2-23 11:23 static/image/common/back.gif
至少目前中央决心没变，地方小动作不断。
那就比较放心了
李副准备干满十年,不想捏着8±2年的炸弹上路吧 ydfang 发表于 2012-2-23 17:22 static/image/common/back.gif
外汇现在还是流出？还是在转向？
目前来看还是流出，只是春节后速度缓慢一点而已。 ccaaatt 发表于 2012-2-23 17:31 static/image/common/back.gif
那就比较放心了
李副准备干满十年,不想捏着8±2年的炸弹上路吧
现在就像两个人打架，一个好不容易把对方压在底下，你说他敢随便松手，让对方把他压在底下？ 口口 发表于 2012-2-21 23:55 static/image/common/back.gif
据人行的数据，2003－2011年底的M2数据分别为21.6万亿、25.3万亿、29.88万亿、34.56万亿、40.34万亿 ...
如果GDP增长用名义增长而非实际增长，则差距远没有你认为的那么大。
因为M2本身也是一个人民币计价名义值（不剔除价格变动），所以对应GDP增长用名义值来比较我认为更具备可比性。
以2011年为例，2011年GDP初步统计值为471564亿元，2010年GDP核实值为401202亿元。
（471564-401202)/401202*100%=17.54%（精确到万分之一）
2011年M2为85.2万亿、2010年M2为72.58万亿（你给的数据），(85.2-72.58)/72.58*100%=17.39%
可以认为，M2增长和GDP增长速率在2011年是匹配的。
口口 发表于 2012-2-22 11:55 static/image/common/back.gif
谢谢忙总指点！前面的考虑可能只是从理论本身吧，现在各种理论对“虚拟经济”说得很含糊，没有说清和实体 ...
哈哈，有，但保密~
哎，腹黑小白兔啊腹黑小白兔，不过米国人在这方面比我们黑多了，哎~ zilewang 发表于 2012-2-22 20:08 static/image/common/back.gif
嘿嘿，还以为中央与地方博弈中，在就业与稳定的压力下，中央顶不住，放宽了调控力度，准备小幅放水救市。 ...
中央也没闲着，地方也没闲着，大家都很勤快，很好很好，不错不错，每人一个大奖章。 提纲挈领，mang总真实好老师 忙总，这篇文章第3节"瓦尔拉斯一般均衡分析"中的链接出处地址有笔误，应把前面的"www.sychaguan.com/"去掉才能找到正确的内容。 penny1003 发表于 2012-4-17 19:04 static/image/common/back.gif
忙总，这篇文章第3节"瓦尔拉斯一般均衡分析"中的链接出处地址有笔误，应把前面的"www.sychaguan.com/"去掉才 ...
谢谢，可能是软件的问题。 wxmang 发表于 2012-2-22 16:15 static/image/common/back.gif
准备金下调去年就知道了，流动性不足的必然结果。外汇流出，制造业出口艰难，价格持续上升，都是放松的理 ...
请教忙总：美联储是私有中央银行吗？美联储与美国政府是啥关系？最近看了些资料，美联储似乎在货币政策方面有极大的独立性，联储主席没有任期，不受国会监督，时间长的一搞就是十几年，而且美国政府是通过向美联储发行国债来印钞票，这让人觉得政府的小命被捏在美联储手里了，另外忙总是否有关于中央银行方面书籍推荐？谢谢了！ 3bie 发表于 2012-5-7 14:23 static/image/common/back.gif
请教忙总：美联储是私有中央银行吗？美联储与美国政府是啥关系？最近看了些资料，美联储似乎在货币政策方 ...
美联储是一家私营企业（建议看看美国金融史，或者《伟大的博弈》，约翰·戈登，中信出版社2005年。
美联储的主席是由美国总统任命的，核心是7人委员会＋12家美联储银行＋公开市场委员会（FederalOpen MarketCommittee）组成。
12家美联储银行全部是私有公司，由各自地区的主要银行组成。其中纽约美联储银行势力最大，实际上代行中央银行的职能。
美联储的基本特点就是金融寡头们的行业协会，它的最高决策权代表是7人委员会，实际上仍然是操纵在金融寡头们的手中 。
本帖最后由 zhbill4223 于 2012-5-7 16:00 编辑
wxmang 发表于 2012-5-7 15:29 http://www.sychaguan.com/static/image/common/back.gif
美联储是一家私营企业（建议看看美国金融史，或者《伟大的博弈》，约翰·戈登，中信出版社2005年。
美 ...
美国人在经济货币、领域是独裁制，这应该算美国的竞争力之一。咱们国家也应该学学，不能让民众、媒体、知识分子甚至一般的政治人物掺和。民可使由之，不可使知之嘛。 zhbill4223 发表于 2012-5-7 15:58 static/image/common/back.gif
美国人在经济货币、领域是独裁制，这应该算美国的竞争力之一。咱们国家也应该学学，不能让民众、媒体、 ...
我们决策很少受舆论干扰。 wxmang 发表于 2012-5-7 16:03 static/image/common/back.gif
我们决策很少受舆论干扰。
说来美帝的核心决策也很少受舆论干扰了。
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