忙总有关资产净利率的一句话，请教怎么理解
本帖最后由 胜者 于 2013-3-20 21:19 编辑记得忙总说过，一个企业如果资产净利率小于15%，就没有达到有效积累的阶段
我的问题是
1、
“有效积累”的具体含义是什么，是否资产净利率大于15%，财务杠杆才能发挥积极作用？
2、
有没有一个从各行各业综合起来看的，普遍角度衡量的，判断资产净利率水平的标准？
比如说，企业的资产净利率大于15%，其获利能力的等级为高？或者小于15%，等级为低？
还是说，只能针对具体行业，在其内部对不同企业的资产净利率进行对比？
3、
如果可以按低、中、高，把资产净利率划分为三个等级，分布应该是什么样的？
4、
百度了一下，发现媒体文章在评价上市企业获利能力的时候，好像资产净利率很少用，净资产收益率用得多，为什么？
是因为每股收益和后者的关系更直接，因而更直观吗？
如果是，各企业的负债率不同，用净资产收益率指标横向比较获利能力，可比性不是比资产净利率差么？
请指教，谢谢{:soso_e100:}
沙发，期待茶馆有人在这方面有涉猎 稳定收益的长期国债利率已经接近10个点，虽然敌不过通胀
如果投资收益不远远高出，那就是失败
资产净利率是投资回报，事实上多数融资成本远高于15%，大企业也许低于，要是收益率不行……
很多企业主要资金是融资，房产商最典型，净资产很低大势好的时候也可以猛赚，如果按销售利润率算岂不是很天真;P
onlyforus 发表于 2013-3-20 22:18 static/image/common/back.gif
稳定收益的长期国债利率已经接近10个点，虽然敌不过通胀
如果投资收益不远远高出，那就是失败
有启发
国债利率是机会成本，收益率是要大于机会成本才行
证监会明确规定，上市公司公开增发时，最近三年的加权平均净资产收益率不得低于6%
这应该是从投资人的机会成本考虑吧？就是说，要大于银行存款利率才有吸引力 收益率指标林林总总，估计不下几十个，头大得很
简单分一下，不知道对不对
企业运营角度的
1、毛利率
2、净利率
3、基本获利率= 息税前利润/总资产平均余额。息税前利润越大，说明企业创造新价值的能力越强
4、资产净利率
5、投资收益率=息税前利润/净资产
股东利益最大化角度的
1、净资产收益率
2、每股净利
3、格雷厄姆的股票投资收益率，EBIT/EV=息税前利润除以企业价值（相当于公司股票总市值加净有息债务）
4、巴菲特的公司投资收益率，息税前利润除以净有形资本
5、已动用资本回报率=当期息税前利润/当期平均已动用资本。可用来作为显现企业运用资本能力的指标。当ROCE大于要求收益率（无风险收益加风险收益率）时，股东将会获得剩余收益，有价值增值
所谓的有效积累，是否就是最后一个公式所说的剩余收益、价值增值 胜者 发表于 2013-3-21 22:41 static/image/common/back.gif
有启发
国债利率是机会成本，收益率是要大于机会成本才行
不搞现金分红
账面数字看黑心程度 菜鸟继续瞎琢磨{:soso_e113:}
资产净利率应大于15%，假设观点没问题，尝试理解一下：
如果企业负债率50%，则权益乘数为2
则净资产收益率=15%*2=30%
一个国外管理咨询公司对息税前净资产收益率的划分，33%以下为低
由于息税前利润比净利润大，若以33%为参照，30%貌似有合理性
也就是说，忙总的观点有道理
以上分析等待牛人来砍
我的问题是：
忙总为何使用资产净利率，而不用净资产收益率，出于偶然原因，还是由专业原因决定的？
这是西方评价企业运营效率的主要标准，如果学过西方财务就知道了。资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。15%是基于多年通胀率+无风险回报率（一般按国债利率计算）计算的平均值。低于这个，实际资产运营效率就是负的，俗称啃床板。
胜者 发表于 2013-3-21 22:59 static/image/common/back.gif
菜鸟继续瞎琢磨
资产净利率应大于15%，假设观点没问题，尝试理解一下：
分析果然有误
30%的净资产收益率，算出来的息税前净资产收益率居然是48%，差的不是一点点
以下是计算过程，希望别再出错了，写诗爱好者伤不起啊
假设资产净利率=15%，负债率=50%（净资产=负债）
则：净资产收益率=30%
又假设债务利息率=8%，所得税=25%
则：投资收益率=息税前利润/净资产=（净利润+利息额+所得税额）/净资产=30%+8%+所得税额/净资产
因为：净资产收益率=净利润/净资产=利润总额（1-25%）/净资产=30%
所以：利润总额=净资产*30%/75%
又因为：所得税额=利润总额*25%
所以：所得税额=（净资产*30%/75%）*25%
把所得税额代入：投资收益率=30%+8%+所得税额/净资产=38%+【（净资产*30%/75%）*25%】/净资产=38%+10%=48%
那个国外咨询公司的标准是投资收益率大于33%，为中等水平
假设这个标准是专业的（改时间再倒推一下，看净资产收益率是多少）
把“中”理解为有效积累，等于说，息税前净资产收益率大于33%，为有效积累
而48%远大于33%
所以，资产净利率大于15%才能有效积累，观点似有偏颇
原因可能有两个
一是这个观点只适用于某些类型的企业
二是资产净利率是净资产收益率的笔误
关于第二点原因，百度了一下论据
1、巴菲特特别推崇净资产收益率15%以上的企业。（这里面有对我来说很复杂的原因）
2、光大证券研究所的报告显示，2003年，全国规模以上工业企业息税前总资产收益率高达7.5%，息税前净资产收益率更是高达12%，远高于1年期贷款利率。（12%就算高了？）
3、对于成长型投资人而言，净资产收益率一般要求在15%以上甚至更高，但从目前A股市场上净资产收益率超过15%的公司，其股价一般都比较高。（成长型，和“有效积累”相关）
还得继续瞎琢磨，才有望全面梳理明白 二毛 发表于 2013-3-22 09:31 static/image/common/back.gif
这是西方评价企业运营效率的主要标准，如果学过西方财务就知道了。资产净利润率主要用来衡量企业利用 ...
有启发
资产净利率和净资产收益率
作为评价获利能力的指标，交叉部分弄得菜鸟很糊涂
从必要报酬率的角度再辨析一下
甚至联系净现值、内部收益率
或许能把两者的角色、使用范围的区别彻底搞明白 胜者 发表于 2013-3-25 00:06 static/image/common/back.gif
有启发
资产净利率和净资产收益率
这是两个不同评价标准，资产净利率是衡量长期运营水平的指标，一般是股东或董事会评价运营团队能力的指标；净资产收益率是衡量短期赚钱标准，是股市操作的定价基础。
好的企业不一定有好的股价表现，因为好企业一般强调百年老店，细水长流，不在乎股价表现；在乎股价表现的一般都是竭泽而渔的投机企业，喜欢把家当一把火烧了，辉煌一把，吃了今天，不管明天。所以净资产收益率过高的企业大部分是短命的，相反资产净利率高的企业大多是百年老店，但是不一定是适合炒股的对象，因为股价几乎没有波动。
这些都是西方企业财务的基本常识，本科二年级教材就有。看看书就知道了。
胜者 发表于 2013-3-25 00:06 static/image/common/back.gif
有启发
资产净利率和净资产收益率
这是两个不同评价标准，资产净利率是衡量长期运营水平的指标，一般是股东或董事会评价运营团队能力的指标；净资产收益率是衡量短期赚钱标准，是股市操作的定价基础。
好的企业不一定有好的股价表现，因为好企业一般强调百年老店，细水长流，不在乎股价表现；在乎股价表现的一般都是竭泽而渔的投机企业，喜欢把家当一把火烧了，辉煌一把，吃了今天，不管明天。所以净资产收益率过高的企业大部分是短命的，相反资产净利率高的企业大多是百年老店，但是不一定是适合炒股的对象，因为股价几乎没有波动。
这些都是西方企业财务的基本常识，本科二年级教材就有。看看书就知道了。
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